登陸新三板是印刷企業(yè) 融資的渠道之一

新三板是近期市場上很火的一個話題，有說法稱“2016年注定是新三板元年”，也有觀點(diǎn)認(rèn)為“新三板是中國資本市場最大的創(chuàng)新，新常態(tài)下新三板的創(chuàng)新空間將會更大”。為此，企業(yè)應(yīng)該了解新三板并且利用新三板為企業(yè)的發(fā)展服務(wù)。

   新三板正呈現(xiàn)前所未有的增長速度

   有一個數(shù)據(jù)可以說明新三板的變化有多快：

   2012年9月20日，國家工商總局批準(zhǔn)在北京成立全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板）。2013年初，主板上市公司1439家，中小板701家，創(chuàng)業(yè)板355家，新三板191家。

   時至2015年5月22日，新三板董事長楊曉嘉在《清華金融評論》上撰文稱：新三板“掛牌公司總數(shù)已達(dá)2452家，比2014年凈增900家，總市值12545億元，實(shí)現(xiàn)了對31個省市自治區(qū)，包括新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)的全覆蓋。中西部地區(qū)5年新增掛牌公司230家，占2015年新增總數(shù)（886家）的26%；小微企業(yè)2015年凈增605家，占比由2014年底的66%增長到目前的71%。”

   待到6月12日，新三板的隋強(qiáng)副總經(jīng)理在“價值新發(fā)現(xiàn)——新三板價值投資高峰論壇”的演講中指出：“新三板市場掛牌公司已經(jīng)達(dá)到2568家，采用做市交易公司430余家，總股本1186億股，總市值1.25萬億元（到本文截稿時，總市值已超過1.26萬億元）。所有掛牌公司已經(jīng)覆蓋全國31個省區(qū)市和82個行業(yè)門類，目前在審企業(yè)852家，在和券商積極接洽達(dá)成掛牌意向的公司已經(jīng)接近4000家。”

   對比上述兩組數(shù)據(jù)，這短短三周時間里在新三板掛牌的企業(yè)又增加了118家，至此今年新增掛牌企業(yè)已經(jīng)破千，這個速度顯然是前所未有的，也是主板市場所不可能出現(xiàn)的。

   按照“新三板資本圈”提供的未見得齊全（比如2013年末掛牌的上海四維公司、鄭州鴻盛公司就不見列名）也未見得完全劃分準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，截至5月末在新三板掛牌被歸為“輕工制造-包裝印刷行業(yè)”的印刷企業(yè)數(shù)為25家，其中今年掛牌的公司11家。涉及江浙滬粵冀魯豫京閩渝10省市，其中又以江蘇省的10家為最多，廣東省有4家，浙滬冀三地各2家，其余5省市各1家。

   資金是企業(yè)運(yùn)營的血液新三板是有效的融資渠道之一

   猶如血液是維持生命須臾不可出現(xiàn)意外的系統(tǒng)一樣，資金就是維持企業(yè)運(yùn)營的循環(huán)系統(tǒng)，有些企業(yè)的垮塌并非經(jīng)營出現(xiàn)意外，而是因?yàn)榧彼贁U(kuò)張或是因?yàn)橘Y金被客戶拖欠導(dǎo)致鏈條斷裂、無法維持企業(yè)的正常運(yùn)營所致。

   再則，資本也是培育和滋生創(chuàng)新的最好市場，一個好的開發(fā)設(shè)想沒有足夠資金的支撐就只能是夢想，唯有得到資本的堅(jiān)強(qiáng)支撐，經(jīng)過開發(fā)團(tuán)隊(duì)的努力才有可能成為現(xiàn)實(shí)。上海安全印務(wù)公司聯(lián)手復(fù)旦大學(xué)開發(fā)智能化標(biāo)簽（RFID），上海紫江集團(tuán)開發(fā)用于制造鋰電池的鋁塑膜，都經(jīng)歷了長達(dá)六七年的研發(fā)期或是市場培育期，這是一個純粹的企業(yè)投入過程，沒有足夠的資金支撐顯然就不可能有今天的成功。

   企業(yè)所需資金要么是投資人自己拿出，要么向銀行或是向可能提供資金的機(jī)構(gòu)做一定期限的借貸。從企業(yè)實(shí)際運(yùn)營情況看，足以用自有資金應(yīng)對日常經(jīng)營的企業(yè)有，但為數(shù)不多，而且完全憑借自有資金投入運(yùn)營也不符合資金利用最大化原則，現(xiàn)時不少通過按揭購房的對象寧愿支付利息也不愿意提前還貸，原因就是利用他人資金有可能為自己帶來大于利息的資產(chǎn)收益。

   但是，出于資金安全性的考慮，也是為了企業(yè)的自身利益，銀行在資金借貸時往往樂意錦上添花而非雪中送炭，越是需要幫助的小微企業(yè)，越是起步階段需要資金支撐開發(fā)的企業(yè)，想要得到貸款或許就顯得越為困難，因?yàn)椋阢y行看來借貸存在著不可預(yù)料的風(fēng)險，為此，企業(yè)選擇其他渠道融資也就成為無奈之舉，比如向租賃公司融資，向社會上的資產(chǎn)管理公司借資……但帶來的實(shí)際問題是成本遠(yuǎn)高于銀行利息，企業(yè)的開發(fā)成本更大，負(fù)擔(dān)更重。

   走企業(yè)上市的道路當(dāng)然是解決資金問題的最佳途徑，向股民集資不存在支付利息的問題，年末分紅得看企業(yè)的經(jīng)營狀況及董事會的決策，但I(xiàn)PO（首次公開募集）畢竟不是件易事，有著許許多多的條件與關(guān)卡，正因如此，1990年鳴鑼的中國證券交易所內(nèi)至今以印刷為主業(yè)的上市公司不過就是十來家，印刷業(yè)本來就是中小企業(yè)居多，憑著并不出眾的經(jīng)營業(yè)績要想入市真不知要等到何年何月。于是，登陸新三板就成為一種可供考慮的新選擇，它有可能幫助企業(yè)從風(fēng)投、券商、基金、從渴望跨進(jìn)新領(lǐng)域的其他企業(yè)那里獲得所需要的資金，有了資金就有可能去做企業(yè)看好、想做的事。

   掛牌新三板的公司并非真正意義上的上市公司

   必須指出，新三板是企業(yè)間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺，屬于場外交易市場，登陸新三板并非成為上市公司，盡管登陸也有一定標(biāo)準(zhǔn)，也要經(jīng)過審核，也要有券商推薦，也要求企業(yè)有著規(guī)范的管理。與上市公司的股權(quán)交易是面對所有有意成為該公司股東的股民開放不同，新三板交易只存在于企業(yè)之間，當(dāng)然現(xiàn)時也已經(jīng)出現(xiàn)由券商集合投資人資金出面認(rèn)購的情況。

   有這樣一張圖清晰地反映了場外交易市場與正式上市公司間的關(guān)系。如圖1所示，多層次的資本市場是一座金字塔，新三板是龐大的基礎(chǔ)，上市公司則建筑于此上，登陸新三板為正式上市提供了比其他企業(yè)相對要高的機(jī)遇。

   與美國相比，中國開放證券市場的時間還不長，因此在資本市場的架構(gòu)上還需要不斷加以調(diào)整，盡管圖2中所示的數(shù)據(jù)已經(jīng)發(fā)生變化，但中國資本市場三個層面間的不平衡關(guān)系仍客觀存在。正是為了解決這一問題，國務(wù)院于2013年12月底發(fā)布了《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》（49號文，俗稱“國六條”），之后，證監(jiān)會又于2014年12月26日發(fā)布了《關(guān)于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》（證監(jiān)會118號文），這兩個文件對于加速新三板企業(yè)掛牌，扭轉(zhuǎn)現(xiàn)在的資本市場不平衡狀況起到了極大的推動作用，由此也帶來了2014年新三板掛牌企業(yè)量的井噴。

   企業(yè)登陸新三板至少能帶來六方面的作用：融資會相對容易，融資規(guī)模也能更大；便于企業(yè)資本運(yùn)作；交易也將逼迫企業(yè)不斷提高自己的經(jīng)營管理水平；登陸新三板也有助于提升企業(yè)的市場形象；容易過渡到主板上市；更易獲得政府補(bǔ)貼與政策支持。

   以2014年9月掛牌的寧波大漢印邦公司（企業(yè)代碼：831128）為例，成立于2008年底，注冊資金5000萬元，員工200人以下，主要從事酒標(biāo)與啤酒箱的生產(chǎn)，2013年?duì)I收4108.21萬元，凈利潤173.22萬元。說實(shí)在，即便在印刷圈中這也非影響力很大的企業(yè)，但登陸新三板對企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展顯然帶來了機(jī)遇。所以，雖說新三板并非等于企業(yè)上市，但掛牌新三板是印刷企業(yè)融資可供考慮的一種選擇。

   爭取外來投資，既要有吸人眼球的題材更要切實(shí)做好自身工作經(jīng)過改革開放后三十來年市場經(jīng)濟(jì)的打磨，中國人也開始覬覦勞動收入外的財(cái)產(chǎn)性收入，有了投資意愿，企業(yè)也有了多種經(jīng)營包括資本運(yùn)作的意識。但是，必須得承認(rèn)：我們還不成熟，干事相對盲目，容易一哄而上，結(jié)果，往往有些好事沒有辦好，投資人的錢也莫名打了水漂。

   正是基于上述現(xiàn)狀，登陸新三板，爭取外來投資，題材就成為關(guān)鍵，必須自己先想清楚我們企業(yè)的市場賣點(diǎn)是什么？憑什么讓投資人為你的項(xiàng)目掏錢？只有先說服了自己才有可能去說服證券公司與投資人。當(dāng)然，這不應(yīng)是忽悠，而是清晰地讓投資人意識到企業(yè)發(fā)展的機(jī)遇所在。一個真正能為投資人帶來利益的項(xiàng)目，市場是沒有理由拒絕的，何況現(xiàn)在市場上缺少的不是錢而是能為投資人帶來利益的項(xiàng)目。反之，如若不能讓投資人看到希望，吸引投資也就只能成為一句空話，因?yàn)橘Y本從來只對有可能幫助自己進(jìn)一步掙錢的項(xiàng)目感興趣，而決不會去做慈善。

   上海四維文化傳媒公司長期以來為大賣場做紙質(zhì)廣告業(yè)務(wù)，在賣場面臨線上銷售挑戰(zhàn)廣告印量急劇減少的情況下，他們登陸新三板的主題宣傳詞是：電子商務(wù)和云印刷，以開發(fā)Go省專屬軟件來幫助大賣場實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上銷售，以云印刷來降低紙質(zhì)宣傳品的生產(chǎn)成本幫助賣場減少線下銷售支出。此招迎合了賣場拓展業(yè)務(wù)的需要，也與市場發(fā)展方向相吻合，自然得到了外來投資者的青睞。在爭取到外來投資后，公司的原始股價已經(jīng)有成十倍的增長，為股東爭取了利益，也為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展贏得了資金，有能力去做以前想做卻因?yàn)槿狈Y金做不成的事。四維傳媒的經(jīng)驗(yàn)值得我們學(xué)習(xí)。

   如果說爭取外來投資解決了企業(yè)調(diào)整發(fā)展的資金源，那腳踏實(shí)地地把企業(yè)下一步工作做好才是企業(yè)發(fā)展的根本。這就好似新嫁娘需要精心梳妝是為了贏得新郎官的鐘愛，但成立了家庭，安排好生活才是根本，經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)。

   處于轉(zhuǎn)型升級中的印刷企業(yè)，其下一步發(fā)展必須結(jié)合最新的科技成果，需要不斷地在創(chuàng)新上下功夫，需要認(rèn)真評估自身企業(yè)的人力資源優(yōu)勢，努力做出與同行企業(yè)間的差異，規(guī)避價格戰(zhàn)。事實(shí)證明，只有充分盈利的企業(yè)才有能力投入資金于研發(fā)，讓自身企業(yè)的產(chǎn)品在市場上保持領(lǐng)先地位。也唯如此，吸引外來投資才可能不是一竿子買賣，而是根據(jù)實(shí)際需要源源不斷，這才是我們希望看到的局面。

上市公司應(yīng)該要有主動宣傳自己的意識

   既然掛牌新三板的目的之一是提升企業(yè)的市場形象，那利用各種機(jī)會宣傳自己企業(yè)的理念、目標(biāo)、市場亮點(diǎn)就是理所當(dāng)然的任務(wù)，但可能是怕槍打出頭鳥的原因，或是同行相斥的緣故，有些公司至今還不善于宣傳自己，甚至推卻媒體的報道，這是需要改進(jìn)的。

   在印刷圈中江蘇鳳凰數(shù)碼公司是樂意展現(xiàn)自己形象的企業(yè)，這既是為了增加企業(yè)的市場知名度，也是為了推動數(shù)字印刷在圖書按需印刷中的應(yīng)用。他們的工作贏得了業(yè)內(nèi)的一致好評，也帶來了更多的印制任務(wù)。如果以前我們說酒香不怕巷子深，步入市場經(jīng)濟(jì)后，我們已經(jīng)意識到酒香還得大聲吆喝，只有讓市場了解企業(yè)的發(fā)展前景，才有可能引來更多的外來資金以拓展事業(yè)。

   《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者在評述今年上半年新三板的發(fā)展?fàn)顩r時稱：由于政策利好的因素，從2013年末“國六條”發(fā)布至今，一年半的時間里登陸新三板的企業(yè)數(shù)增長了7倍，未來的2年內(nèi)或?qū)⑦_(dá)到1萬家。俗話說：機(jī)不可失，時不再來，對于轉(zhuǎn)型中有著發(fā)展想法的印刷企業(yè)不妨看清這一形勢，著手這項(xiàng)工作的操作，為未來的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（本文作者為上海數(shù)字印刷行業(yè)協(xié)會秘書長）